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대주주 리스크? _ 환인제약 ! 아이디어 최근 반도체 소부장기업 피에스케이를 분석할 때다. 피에스케이홀딩스의 절대가치는 현 주가대비 183%가 나왔고 피에스케이는 32%가 나왔다. 이 숫자의 의미는 피에스케이홀딩스의 주가는 기업의 가치대비 183%나 저평가되어있다는 말이다. 그렇다면 가치투자자는 피에스케이보단 피에스케이홀딩스를 사는 게 논리적으로 맞을 것이다. 하지만 나는 피에스케이를 선택했다. 물론 파는 장비가 다르고 매출과 영업이익의 규모도 다르다. 그렇지만 더 큰 이유가 있다. 대주주 리스크이다. 우선 박경수 대표는 피에스케이 홀딩스를 30%의 지분율로 지배 중이고 피에스케이홀딩스는 피에스케이의 지분율 32%로 지배 중이다. 그렇다면 결국 같은 대주주인데 뭐가 다를 것이란 말인가. 결론적으로 피에스케이홀딩스는 사실상 대주주가 .. 2023. 5. 3.
피에스케이(PSK) 기업분석 _ 반도체 소부장 ! 아이디어 아이디어는 아래의 링크에 있다. PSK는 메모리 반도체(D램, 낸드)부터 비메모리 반도체의 장비까지 다루는 업체이다. 메모리업체가 투자를 늘리면 매출이 늘어날 것이다. https://writingengineer89.tistory.com/206 메모리 반도체 산업분석 (이 위기가 SK 하이닉스에겐 기회이다) 최근 메모리 반도체 기업의 적자폭이 무섭다. 하이닉스와 마이크론은 물론 삼성전자까지 적자로 돌아섰다. 메모리 반도체는 시클리컬 산업이기에 그럴 수 있다. 하지만 최근 미국의 규제는 메 writingengineer89.tistory.com ! 정량적 분석 1) 매출관련 매출은 계속해서 증가추세이나 22년 4분기에 꺾였다. 매출원가는 비슷한데 매출총이익이 꺾였고 이에 매출총이익률도 꺾여버렸다... 2023. 5. 2.
와이엠씨 기업분석 _ 반도체 소부장 ! 아이디어 반도체 제조 업체 중에서는 하이닉스가 좋다고 생각했다. 기왕 메모리 반도체 쪽에 투자할 거 소부장 기업을 좀 알아보고자 했다. 그중 와이엠씨가 눈에 띄었다. https://writingengineer89.tistory.com/206 메모리 반도체 산업분석 (이 위기가 SK 하이닉스에겐 기회이다) 최근 메모리 반도체 기업의 적자폭이 무섭다. 하이닉스와 마이크론은 물론 삼성전자까지 적자로 돌아섰다. 메모리 반도체는 시클리컬 산업이기에 그럴 수 있다. 하지만 최근 미국의 규제는 메 writingengineer89.tistory.com ! 기업분석 1) 주요 제품 및 서비스 사업보고서상 주로 디스플레이 업체이나 반도체 부품이 주요한 포인트이다. 우선 재무제표를 좀 살펴보겠다. 2) 정량분석 - 매 .. 2023. 4. 29.
결혼식에 못갔다 _ 육아일기 (D + 699일 , D + 74일) 오늘은 대학동기의 결혼식이 있는 날이다. 친한 사이이고, 내 결혼식에도 와주었기에 가야 했지만 결국 가지 못한다는 연락을 하고 말았다. 가장 큰 이유는 아기를 돌봐줄 사람을 구하지 못한 것이다. 신생아인 둘째를 포함해 연년생 자매를 키우다 보니 최소한 두 명의 어른이 아이들을 돌봐야 한다. "힘들지만 그냥 혼자 보면 안 되나?"라고 생각할 수도 있다. 하지만 첫 째가 질투가 심하기에 혼자서 둘째를 안거나 분유를 먹일 수 없다. 결국 둘째가 울고 있는데 첫째를 달래거나, 첫째를 강제로 제지하며 둘째를 수유하는 상황이 생길 수밖에 없다. 이론적으론 가능하지만 그냥 버티는 인내심 테스트가 될 뿐이다. 아내가 힘들다.  어머니에게 연락을 했지만 토요일에 일이 있어서 애기를 봐줄 수 없다고 했다. 장모님에게 부탁.. 2023. 4. 9.
[환인제약] 22년 4분기 실적분석 ! 실적관련 - 매출관련 매출은 꾸준히 증가하고 있다. 좋다. 매출 총 이익률은 감소했는데 그만큼 비용이 들어간 것으로 보인다. - 판 관 비 전 분기들과 비슷한 수준으로 관리중이다. - 이익관련 이익은 전년, 전전년에 비해 그리 좋은 모습을 보여주고 있진 않지만 이는 향남공장 투자에 따른 비용증가로 해석할 수 있다. 성장을 위한 비용이니 충분히 감수 할 수 있다. - 재고자산, 임직원수, CAPEX 매출이 늘어나니 재고자산의 꾸준한 증가는 이에 따른 것으로 이해할 수 있으며 임직원이 증가하는 것은 회사가 성장하고 있는 것으로 판단할 수 있다. 향남공장 인수이후 CAPEX투자는 많이 줄었다. 일회성 비용 정도가 남았다고 한다. - 현금흐름 향남공장 투자로 인해 좋지 않았던 현금흐름은 다시 돌아왔다. 영업.. 2023. 4. 6.
[에스제이그룹] 22년 4분기 실적분석 ! 주주총회 - 증권가나 경영진 모두 영업이익률 15% 언더를 예상했으나 18%를 기록 - 신규 비즈니스 투자로 인한 비용 증가로 전체 이익률은 감소하였지만, 전체적으로는 잘했다고 생각 - 팬암은 캉골 이을 주력 브랜드. 캉골, 헬렌과 달리 다른 나라에 없기 때문에 글로벌 진출에 도움 될 것. 코엑스와 성수동 매장 30%가 외국인 매출. 팬암은 분명히 의류가 중심 잡을 것. 브랜드는 쿠킹에 시간 필요하다고 생각해 마케팅 강하게 하지 않았는데, 개인적으로 실수였다는 생각. 4월부터 TV광고 등 브랜드 인지도 위해 속도 낼 것. 브랜드 오너와도 해외 수요 확인하는 등 노력. 시행착오는 있었지만 수정하고 있는 방향은 확실히 맞다고 장담. 캉골만큼 해낼 것. - 재고자산증가? 연말 재고에는 다음 신학기 매출 성.. 2023. 4. 6.
아이센스 22년 4분기 실적분석 ! 사업보고서 분석 - 매출관련 매출은 작년 동기대비 상승했다. 나쁘지 않다. - 이익관련 좋지 않다. 완연한 영업 적자로 돌아섰다. 왜 적자인지 확인이 필요한 부분이다. (아래에서 확인) - 판관비 관련 판관비 및 판관비율이 증가세이다. 좋은 모습은 아니나 매출이 늘고 있고 신성장 동력을 개발 중이니 이상해 보이진 않는다. - 재고자산, 임직원수 CAPEX 재고 자산의 증가는 증가폭이 감소되었다. 매출이 늘고 있으니 큰 문제는 아니어 보인다. 임직원수는 늘거나 비슷하게 유지 중이다. CAPEX는 조금 더 늘어나는 추세이다. 왜 그런지 확인 필요 - 현금흐름 다행히 영업활동현금흐름과 잉여현금이 +로 돌아섰다. CAPEX가 늘었는데도 +로 돌아선 것은 좋은 현상이다. - 매출채권회전율, 재고자산회전율, 부.. 2023. 4. 3.
메모리 반도체 산업분석 (이 위기가 SK 하이닉스에겐 기회이다) 최근 메모리 반도체 기업의 적자폭이 무섭다. 하이닉스와 마이크론은 물론 삼성전자까지 적자로 돌아섰다. 메모리 반도체는 시클리컬 산업이기에 그럴 수 있다. 하지만 최근 미국의 규제는 메모리 반도체 기업의 미래를 어둡게 보이도록 한다. 그러나 이러한 혹독한 겨울은 살아남은 기업에게 커다란 선물을 안길 것이다. 그리고 나는 하이닉스는 이러한 악조건 속에서 살아남아 더 큰 시장 점유율로 구조적 성장을 이룰 것이라 생각한다. 아래의 이유로 말이다. 1. D램 시장의 반등 D램 매출과 가격의 감소폭이 점점 바닥을 다지고 있다. 빠르면 올해 늦으면 내년쯤이면 반등이 오리라 생각된다. 하이닉스는 다운텀 중에서도 디램 부분에서만큼은 큰 적자를 보지 않을 것이다. 수년간 D램에서 큰 이익을 거둔 하이닉스는 그만큼 몸집이 .. 2023. 3. 29.
3. 낸드 치킨게임 ! 치킨게임의 효과 - 디램 치킨게임 디램도 12년 엘피다 파산 전까지 ASP가 매년 20몇%씩 빠지다가, 그 후부터 하락폭이 10% 정도로 대폭 감소했다. 그래서 디램 회사들 모두 떼돈을 벌게 되었다. HDD도 삼전 HDD 사업부, 샌디스크가 다른 회사들에 합병된 후 시게이트 4: WD 4: 도시바 2의 독과점 시장으로 수렴했고, 그 때부터 판가 하락률이 급감하면서 디램만큼은 아니더라도 안정적인 이익을 내는 산업으로 변화하게 되었다. - 메모리 반도체에서는 점유율이 중요하다 장치 산업들, 특히 메모리 반도체는 고정비 비중이 매우 높다. 고정비 비중이 높다는 건 투자가 많다는 뜻이고, 규모의 경제에 따른 원가 절감 효과가 매우 크다는 의미. 반도체에선 제품 개발하는 데 연구개발비는 회사마다 거의 같은 비.. 2023. 3. 29.
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