(기업분석) 슈프리마 _ short report

 

 

! 종합결론

 

 펀더멘털 적으로도 훌륭하고 앞으로 펼쳐질 성장 스토리도 매우좋다. 그 상황에서 주가는 저평가되어있다. 모니터링할만한 가치가 충분하다고 생각된다. 좋은 기업이다.

 

! 기업분석

 

- 기업개요

 

2015년 (구)슈프리마가 인적분할하여 설립됐다. (구)슈프리마는 2000년에 설립된 지문인식 알고리즘 분야의 세계적인 경쟁력을 보유한 기업. 분할 후 슈프리마는 지문, 얼굴 인식 기술을 기반으로 한 통합보안 시스템 사업과 바이오인식솔루션 사업을 영위

 

슈프리마의 주요 사업부문은 통합보안시스템, 바이오인식솔루션으로 구성. 바이오인식솔루션 내 퀄컴향 스마트폰 In-Display 지문인식 알고리즘 기술료(매출액 40억원 내외)는 영업이익률 80%이며, 나머지 부문은 20~25% 수준

 

글로벌 바이오인식 및 물리보안 분야 M/S 국내 90%, 글로벌 50% 이상 (중국제외)의 1위 기업. 해외 매출비중이 80%이고 선진시장의 비중이 큼.

 

- 사업분석

 

 

안면, 지문 등 바이오인식에 기반한 물리적 출입통제 시스템시스템(세그먼트명세그먼트명: 통합보 안시스템안시스템)은 슈프리마 매출의 77%를 차지하는 핵심 사업

글로벌 시장점유율 1위. 매출의 80%가 수출 이며 선진시장 중심

 

해당 시장은 민간민간, 공공에 걸쳐 빠른 속도로 성장

 

OMDIA (2021)에 따르면 중국 제외 글로벌 출입통제 시스템 시장 전체에서 슈프리마는 약 13%의 점유율로 1위

 

슈프리마 제품은 자체 알고리즘 (S/W)으로 자체 생산 (H/W)하며 자체 브랜드 'Suprema'로 판매하고 있음. 글로벌 시장에서 Siemens, Honeywell, Johnson Controls등과 직접 경쟁하는 브랜드가 'Suprema'. 그만큼 높은 브랜드 인지도가 있으며 시장내 프리미엄 세그먼트로 거래되고 있음. 이는 고마진과 브랜드 충성도충성도, 선진시장 레퍼런스의 배경

 

- 매출 상승 요인

 

글로벌 바이오인식 출입통제 시장은 주거, 상업 전반에 걸쳐 연간 두자리수 성장 전망

 

슈프리마는 주변에 흔해서 간과하기 쉬우나 유럽, 중동시장 1위이며 북미 빅테크와 데이터센터, 일본 LY 등의 선택을 받은 탑티어 기업

 

출입통제 시장은 산업화, 도시화, 디지털화와 밀접하며 북미, 유럽, 일본 등 선진시장이 주를 이룬다. 슈프리마는 자체 브랜드로 선진시장의 정부와 대형 기업을 다수 고객으로 확보한 World Class 기업

 

미국매출은 Equinix등 선두 데이터센터 위주로 23년 65억원억원, 24년 80억원 전망됨. 추가적으로 글로벌 SNS기업향으로 올해 3분기 중 납품 논의 중, 성사시 24년 미국 매출액은 100억원을 상회하게 된다된다. 데이터센터 출입보안에 얼굴인식 기술 도입은 아직 초기단계. 초기시장침투 에 성공해 성장잠재력이 큼

 

슈프리마는 유럽, 중동, 아프리카 시장점유율 1위. 특히 중동시장에서 7년째 M/S 1위를 하고있음. 중동 매출액은 23년 136억원, 24년 162억원으로 전망. 국회, 은행, 국방부, 국영석유회사 등 메이저 고객 의 수요가 확대되고 있음. 경쟁력의 배경은 기술. 히잡을 착용해도 얼굴을 인식할 수 있는 기술은 글로벌에서 유일함, 하드웨어 직접 생산도 경쟁사와 차별화됨

 

일본시장에서는 LY(라인야후라인야후), Recruit 등 대형 IT기업 데이터센터 수요에 힘입어 매출이 증가하고 이씅ㅁ. 일본 매출액은 23년 46억원억원, 24년 63억원을 전망

 

국내에서는 이미 실생활과 밀접. 헬리오시티 등 대규모 아파트 커뮤니티 시설에 납품. 대기업 출입시스템에도 다수 적용중. 공공기관은 근태관리시스템을 RFID에서 바이오인식으로 전환 하며 대부분의 수주를 슈프리마가 받았음. 국내매출은 2023년 145억원에서 2024년 200억원을 상회할 것으로 전망

 

국내기업들의 북미 Fab 투자가 확대되고 있음 . 동사의 통합보안시스템이 동반될 것으로 기대 . 보안시스템이 전체 투자비 대비 낮은 비중 , 국내기업과의 레퍼런스를 보유하고 있으며 , 미중관계로 인해 저가의 중국보안시스템이 미국 진출이 어렵기 때문

 

자체 알고리즘(S/W)으로 자체 생산(H/W)하며 자체 브랜드 'Suprema'로 판매. 이는 높은 마진, 브랜드 가치 및 레퍼런스의 기반. 안보, 산업, 주거에 걸쳐 감시시스템 수요는 가속화되고 있어 1위 사업자로서 차별화된 성장 예상

 

- 신사업

 

알고리즘 기술을 기반으로 다양한 신사업을 전개. CLUe는 QR인증을 통해 클라우드 기반으로 출입 통제를 해 주는 서비스. 월요금 방식 (5만원 내외) 으로 무인매장, 피트니스, 공유오피스 등에 빠르게 확산 중. 서울시 특정자치구 무인매장에 도입 이후 도난이 급감하여 도입을 원하는 지역이 확대되고 있음. 일본시장에도 진출하였으며, 올해 3분기 미국 Verkada를 통해 미국시장도 개척. 전문 보안업체는 소매 경범죄 분야에 쓰이기엔 비용이 높아, CLUe 서비스의 확장성이 큼. CLUe 매출액은 24년 30억원을 상회할 것으로 전망. CCTV 영상분석 분야에서 슈프리마는 암호화 기술을 유일하게 보유하고 있음.
이 기술로 쉰들러 엘리베이터에 얼굴인식 모델을 납품 중. 여기서 나아가 Computer vision 업체와 협업하여 AI CCTV시장을 공략한다는 복안. 현재 나스닥 상장기업 Ambarella와 파트너십 관계. 장기적으로 출입통제가 안면에서 영상으로 기술이 진보할 때에 대한 대비도 되어 있음.

 

 

- 기타

 

동사가 퀄컴의 초음파식 센서에 독점으로 공급하는 알고리즘 ‘바이오사인’ 공급 단가가 기존 대비 40% 상승. 관련 효과가 2분기부터 본격 반영됨에 따라 수익성 개선에 기여할 것으로 판단

 

OLED 패널 가격 하락에 따른 스마트폰 내 초음파식 지문센서 채택 모델 증가 추세로, 향후 ‘바이오사인’의 이익 기여도는 점증할 것으로 전망

 

3분기 내 M&A 성과 가시화 예상. 인수 타겟은 국내외 영상보안 솔루션 (S/W)기업으로, 인수시 기존 H/W경쟁력과 시너지 예상. 미진출 영역이던 영상분석 알고리즘, 자율주행, 로봇 등으로 사업영역 확대 가능. Overpay 하지 않는 기업성향 감안시 M&A는 호재. 막대한 현금유보에 따른 자본효율성 의문이 해소되고, 본업 성장기대 또한 높일 수 있는 이벤트로 판단

 

! 정량적 분석

 

매출 상승추세

영업이익 24년 1분기 2분기 모두 yoy 상승추세 다만 연간기준 영업이익은 23년 성장하지 못했음 그럼에도 24%정도의 영업이익률

하지만 순이익은 연도별로도 분기별로도 상승세임

 

부채비율 우수

 

현금흐름 매우 우수, 분기로 나눠도 거의 대부분 영업현금흐름 및 FCF +

 

ROE 10% 이상 찍고있고 상승 중

 

 

PER밴드 PBR밴드 역사적 저점 기록 중

 

 

주당순이익 상승세 지켜볼만함

 

배출의 대부분은 통합 보안 시스템이며

 

이 부분에서의 성장세가 눈에 띔

 

사업지역이 매우 다양, 국내는 17% 정도밖에 안됨

 

 

아시아(14%)를 제외하고는 대부분 지역에서 상승 추세

 

 

임직원수 상승 중

 

 

매출 늘고있는 가운데 매출총이익률 플랫하게 유지 중

 

매출원가 약간 하향세(좋음) 판관비 플랫하게 유지 중

 

 

최근 CAPEX 들어가지 않고 있음 20~21년도에 좀 집행했었음

 

 

이러한 CAPEX의 집행은 FCF가 +인 상황에서 이뤄짐

 

 

매출채권회전율, 재고자산회전율 플랫하게 유지 중

 

 

최근 수급은 외국인 기관 우위

 

 

아쉬운건 배당이 없고

 

자사주를 취득한건 좋으나 23년에 1회성. 하지만 그 양이 5% 정도로 한꺼번에 많은 자사주를 매입한건 나쁘지 않아보임

 

 

! 슈프리마 IR통화

 

카페 정책상 정회원만 보게되어있어 세부내용은 공개안함

 

https://cafe.naver.com/ircall

주담통 : 네이버 카페

 

https://cafe.naver.com/ircall

주담통 : 네이버 카페

 

https://www.evernote.com/shard/s482/client/snv?isnewsnv=true&noteGuid=12abf30c-e63e-855f-a566-144398aa1f6d&noteKey=P6GA2lprCNK7Wgjp8f7qzAEjZy8REWFPUFm5J5qFUGTudDFsOB5AQh05sQ&sn=https%3A%2F%2Fwww.evernote.com%2Fshard%2Fs482%2Fsh%2F12abf30c-e63e-855f-a566-144398aa1f6d%2FP6GA2lprCNK7Wgjp8f7qzAEjZy8REWFPUFm5J5qFUGTudDFsOB5AQh05sQ&title=%25EC%258A%2588%25ED%2594%2584%25EB%25A6%25AC%25EB%25A7%2588

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