[환인제약] 22년 4분기 실적분석

! 실적관련

 

 - 매출관련

 

 매출은 꾸준히 증가하고 있다. 좋다. 매출 총 이익률은 감소했는데 그만큼 비용이 들어간 것으로 보인다.

 

 - 판 관 비

 

 전 분기들과 비슷한 수준으로 관리중이다.

 

- 이익관련

 

 이익은 전년, 전전년에 비해 그리 좋은 모습을 보여주고 있진 않지만 이는 향남공장 투자에 따른 비용증가로 해석할 수 있다. 성장을 위한 비용이니 충분히 감수 할 수 있다.

 

 

 - 재고자산, 임직원수, CAPEX

 

 매출이 늘어나니 재고자산의 꾸준한 증가는 이에 따른 것으로 이해할 수 있으며 임직원이 증가하는 것은 회사가 성장하고 있는 것으로 판단할 수 있다. 향남공장 인수이후 CAPEX투자는 많이 줄었다. 일회성 비용 정도가 남았다고 한다.

 

 - 현금흐름 

 

 향남공장 투자로 인해 좋지 않았던 현금흐름은 다시 돌아왔다. 영업활동현금흐름과 잉여현금흐름 모두 +로 유지중이다.

 

 - 부채비율, 매출채권회전율, 재고자산회전율

 

 무차입 경영으로 부채비율은 10%내외로 유지되고 있으며 매출채권회전율, 재고자산회전율 모두 어느정도 선에서 유지중이다. 나쁘지 않다.

 

 

! 리 포 트

 

 블로그상에 주주총회 후기를 찾아보려 했는데 나오지 않는다. 하지만 이번에 좋은 리포트를 발견했다.

 

230228 환인제약 리포트 (한국IR협회).pdf

2.55MB

 

 - 투자포인트

 

 1) 안정적인 매출 포트폴리오

 

 

 2) 시설 투자 마무리

 

 현재 생산시설인 안성공장은 제품생산능력이 약 800억, 신규 공장은 2000억이다. 회사가 그 이상을 바라보고 있다는 것이다. 23년도에 시설투자에 따른 비용이 어느정도 마무리되면 24년부터는 매출을 비롯해 이익까지 좋아질 것이다.

 

 3) 안정적인 재무구조

 

 10% 안팎의 부채비율만 봐도 알 수 있다.

 - 실적전망

 

 - 리스크 요인

 

 돈은 잘 벌지만 주주환원을 하지 않아 그동안 저평가였던 걸까. 경영권 공격을 받아서 그런지 주주환원에 적대적이다. 2세에게 경영을 물려주기 위해 주가를 떨어뜨려야 하는 걸까.

 

 

 

! 뉴    스

 

https://www.edaily.co.kr/news/read?newsId=01351366635543648&mediaCodeNo=257&OutLnkChk=Y 

'중추신경계 강자 '환인제약, 올매출 사상최초 2000억 돌파 유력

 

http://www.medisobizanews.com/news/articleView.html?idxno=104968 

환인제약, 올 매출 성장 ‘가속페달’…GSK 도입약물이 ‘도우미’ - 메디소비자뉴스

 

https://www.medigatenews.com/news/1908229275

MEDI:GATE NEWS 환인제약 연구센터 오픈 R&D 박차 가한다

 

! 평    가

 

 역시 좋아보인다. 23년은 성장에 필요한 비용을 지불하는 한 해가 될 것 같다. 그 이후가 기대된다.