메모리 반도체 산업분석 (이 위기가 SK 하이닉스에겐 기회이다)

 

 

 최근 메모리 반도체 기업의 적자폭이 무섭다. 하이닉스와 마이크론은 물론 삼성전자까지 적자로 돌아섰다. 메모리 반도체는 시클리컬 산업이기에 그럴 수 있다. 하지만 최근 미국의 규제는 메모리 반도체 기업의 미래를 어둡게 보이도록 한다.

 

 그러나 이러한 혹독한 겨울은 살아남은 기업에게 커다란 선물을 안길 것이다. 그리고 나는 하이닉스는 이러한 악조건 속에서 살아남아 더 큰 시장 점유율로 구조적 성장을 이룰 것이라 생각한다. 아래의 이유로 말이다.

 

 1. D램 시장의 반등

 

 D램 매출과 가격의 감소폭이 점점 바닥을 다지고 있다. 빠르면 올해 늦으면 내년쯤이면 반등이 오리라 생각된다. 하이닉스는 다운텀 중에서도 디램 부분에서만큼은 큰 적자를 보지 않을 것이다. 수년간 D램에서 큰 이익을 거둔 하이닉스는 그만큼 몸집이 커졌다. 낸드 치킨게임을 이길 체력을 비축했다는 의미이다.

 

 2. 미국의 반도체 규제

 

 미국의 반도체 규제법안은 이익이 아닌 안보의 측면에서 봐야한다. 즉 중국의 반도체 굴기를 저지하기 위한 법안이라는 말이다. 고로 미국이 한국의 메모리 반도체 부분을 다 뺐어간다는 주장은 틀렸다. 미국은 전 세계에서 유일하게 반도체 모든 반도체 제조 밸류 체인을 타국에 의존하지 않고 독자적으로 생산할 수 있는 유일한 나라로 만드려고 한다. D램과 낸드플레시에서는 마이크론이 있으니 굳이 한국 업체에게 타격을 줄 필요가 없다. 

 언뜻 보기에 미국의 반도체 규제는 메모리 반도체 기업에 큰 악재로 생각된다. 하지만 시간이 지나면 이건 한국 메모리 반도체 기업에 이익이 되는 일이었다는 것을 알게 될 것이다. 미국의 EUV장비 규제로 중국의 D램, 파운드리 기업은 궤멸적 타격을 받았다. 또한 낸드 장비 규제로 YMTC(중국 낸드 업체)는 낸드플레시를 양산할 능력을 잃어버렸다. 전부 한국 반도체에 큰 경쟁자가 될 수 있는 기업이었는데 미국이 반도체 규제 법안으로 경쟁자를 없애준 것이다.

 삼성과 하이닉스의 중국 공장은 최소한 현상유지를 하게 될 것이다. 공장을 돌릴 수 없다면 중국에 팔고 나와야 하는데 이는 중국 반도체 굴기에 도움을 줄 것이며 미국의 안보에 좋지 않을 결과를 초래하게 된다. 

 

 3. 낸드 치킨게임

 

 D램 생산업체는 삼성전자, 하이닉스, 마이크론이지만 낸드는 삼성전자, 하이닉스, 마이크론, 키옥시아, WD로 5개 업체이다. 치킨게임으로 정리된 D램에서는 많은 이익이 나지만 낸드는 아직이기에 가격경쟁을 하고 있고 최대 시장점유업체인 삼성전자를 제외하고는 이익이 나지 않는다. 그런 상황에서 극심한 다운텀이 왔다. D램 3사는 D램에서 번 이익을 낸드에 투자해 치킨게임을 벌이려 한다. 업계 1위인 삼성전자는 감산은 없다고 외치고 있고 하이닉스와 마이크론은 생산을 줄여 피해를 최소화하려한다. 키옥시아와 WD역시 감산을 하려하지만 순수 낸드플레이어인 까닭에 다른 부분에서 끌어올 현금이 없다. 

 나는 이번 다운텀에서 키옥시아와 WD가 결국 매각될 것이라 생각한다. 특히 마이크론에게 갈 가능성이 높다. 삼성전자는 이미 40%가 넘는 점유율을 확보하고 있고 하이닉스는 아직 인텔에게 인수한 중국의 솔리다임 공장을 소화하지 못했다. 낸드 분야에서 10% 안팎의 점유율을 가지고있는 마이크론은 시장을 확장할 필요가 있다.

 낸드 부분이 D램처럼 교통정리가 되면 순수 메모리 업체인 하이닉스와 마이크론이 큰 수혜를 얻을 것이다. 그중에서도 이미 솔리다임을 인수해 점유율을 늘린 하이닉스가 키옥시아와 WD를 소화해야하는 마이크론보다 더큰 기회를 얻을 것이라 본다.  

 

 

 ps. 사실 위의 내용은 내가 직접 분석한 내용이 아니다. 폐쇄적 커뮤니티에서 있던 방대한 글을 정리해 얻은 결과이다. 작성자가 내용을 퍼가도 된다고 했으나 모두 읽을 수 없기에 링크를 다는 건 의미가 없고 요약한 중요내용을 링크로 달아두려 한다. 중간중간 필요에 의해 내가 추가한 부분이 있으니 참고바란다.

 

https://writingengineer89.tistory.com/202

0. 반도체 산업 기본내용

 

https://writingengineer89.tistory.com/203

1. 시클리컬 산업인 D램

 

https://writingengineer89.tistory.com/204

2. 미국의 반도체 규제 분석

 

https://writingengineer89.tistory.com/205

3. 낸드 치킨게임